Las acciones económicas en Europa pueden recompensar a los inversores con un plan

Hay valor en los mercados de renta variable europeos, pero los inversores a menudo necesitan músculo para extraerlo.

La brecha de valoración entre las acciones estadounidenses y europeas alcanzó niveles sin precedentes este año. La más extrema es la comparación entre EE. UU. Y el Reino Unido: basado en múltiplos futuros de precio-ganancias, el S&P 500 es ahora alrededor de un 75% más caro que el índice FTSE 100 de primera clase del Reino Unido. Durante el año anterior a la pandemia, el promedio fue de alrededor del 35%.

Hay buenas razones para la tendencia: Covid-19 ha recompensado a las empresas de tecnología de EE. UU. Y el mercado de Londres tiene un sesgo hacia sectores en problemas como el petróleo, el gas y la banca. Sin embargo, la pregunta suena más fuerte: ¿Podrían los inversores estadounidenses obtener más dinero por su dinero al otro lado del Atlántico?

El interés actual del capital riesgo en Europa ofrece una respuesta. Al 23 de diciembre, se habían invertido 300.000 millones de dólares en empresas europeas este año, muy por delante del récord anual anterior de 256.000 millones de dólares establecido en 2006, según Dealogic. La presión para desplegar abundante capital es una de las razones y puede empujar a los inversores a buscar objetivos que alguna vez habrían ignorado. La advertencia clave es que la contratación de empresas privadas permite a las empresas de adquisición realizar cambios que los inversores de capital a menudo no pueden.

Tomemos la investigación en curso de KKR sobre Telecom Italia. A través de su rama de infraestructura, el inversor estadounidense ya es propietario de una parte de la red fija del antiguo monopolio telefónico italiano, FiberCop. El mes pasado, Telecom Italia dijo que KKR había propuesto la adquisición de toda la compañía por aproximadamente $ 38 mil millones, incluida la deuda que asumiría el nuevo propietario. Telecom Italia ahora está evaluando sus opciones en un largo proceso que probablemente pondrá a prueba la paciencia de KKR, pero si surgiera un acuerdo, sería la mayor compra de capital privado por parte de una empresa europea.

Telecom Italia ha sido un caso perdido durante años. La deuda excesiva y la gobernanza disfuncional la han llevado a invertir insuficientemente en su red, dejando la puerta abierta a múltiples …

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