Las poblaciones gigantes son motivo de preocupación

¿Recuerdas cuando un billón de dólares era mucho dinero?

Con cinco compañías estadounidenses que recientemente alcanzaron ese increíble nivel de valor de mercado y una, Apple, a punto de superar los $ 3 billones, los inversores deberían preguntarse qué significa eso para sus carteras. Los precedentes no son alentadores.

Una razón obvia es que incluso los inversores pasivos apuestan cada vez más por solo un puñado de acciones que son vulnerables a un producto deficiente o un revés regulatorio. Pensar en términos de comprar un negocio completo es útil: ¿preferiría tener el fabricante del iPhone o todos los de McDonald’s, Walmart, AT&T, Philip Morris, Berkshire Hathaway, Procter & Gamble, JPMorgan Chase, Starbucks, Boeing, Deere y American Express combinados? Muchas cosas tendrían que salir mal todas a la vez para torpedear a ese diverso grupo de acciones de primera línea.

Puede ser difícil imaginar que una empresa tan dominante como Apple tropiece, pero ese siempre ha sido el caso de los campeones del mercado anteriores. Las principales acciones del índice hace 10, 20 y 40 años eran Exxon Mobil, General Electric y AT&T, respectivamente. Solo Exxon Mobil continúa hoy en día de una forma reconocible.

Dejando a un lado el riesgo de concentración, el aumento de las megaciudades ha sido negativo para la rentabilidad de las acciones en general. Apple y los otros nueve componentes principales del S&P 500 representan casi el 30% de su valor de mercado, muy por encima del pico de concentración anterior visto en el apogeo de la burbuja tecnológica antes de un brutal mercado bajista.

Incluso si eso no sucede esta vez, ser propietario de una empresa que ha aumentado su valor significa que es difícil superarlo durante mucho más tiempo sin volverse incómodamente grande. Dimensional Fund Advisors ha mirado hacia atrás durante décadas a lo que le sucede a una acción que ha …

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