He aquí por qué la SEC sigue rechazando las solicitudes de ETF de Bitcoin al contado

No es la primera vez que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) rechaza propuestas para un producto cotizado en bolsa (ETP) al contado de Bitcoin, pero diferentes instituciones financieras continúan realizando esfuerzos. El intento reciente realizado por Cboe BZX Exchange el 25 de enero para incluir a Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust como un ETP de Bitcoin también fracasó.

La carta de la SEC publicada el 8 de febrero señaló que el intercambio no ha cumplido con su obligación de demostrar que el fondo está “diseñado para prevenir actos fraudulentos y manipuladores” y “para proteger a los inversores y el interés público”.

Aunque las propuestas de ETP al contado de Bitcoin nunca han sido aprobadas por la SEC y dichos productos no están disponibles en el mercado estadounidense, sí existen en el mercado europeo. Al investigar los precios de los ETP negociados en el mercado europeo, se podría obtener una buena idea de si los actos fraudulentos y manipuladores son posibles.

Para investigar si las preocupaciones de la SEC sobre actos fraudulentos y manipuladores son justificables, este artículo comparará los precios históricos de tres ETP cotizados en Europa y el historial de precios al contado de Bitcoin de 18 intercambios para ver si hay disparidades de precios significativas que podrían inducir la manipulación del mercado.

Las principales preocupaciones de la SEC

Hubo dos preocupaciones principales planteadas por la SEC desde una perspectiva técnica hacia la propuesta de BZX Exchange:

(1) No se proporcionaron datos ni análisis para respaldar el argumento de que el arbitraje entre las plataformas de Bitcoin ayuda a mantener los precios globales de Bitcoin alineados entre sí, lo que dificulta la manipulación y elimina las diferencias de precios entre mercados. No hay indicios de qué tan cerca están alineados los precios de Bitcoin en los diferentes lugares de negociación de Bitcoin o qué tan rápido se pueden arbitrar las disparidades de precios.

(2) El intercambio no demuestra que la metodología propuesta para calcular el índice haría que el ETP propuesto fuera resistente al fraude o la manipulación. Específicamente, el intercambio no ha evaluado la posible influencia que las plataformas al contado no incluidas entre las plataformas de Bitcoin que componen el índice tendrían en los precios de Bitcoin utilizados para calcular el índice.

A ver si el…

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