Opinión: ¿Convencido de que los próximos dos años del mercado de valores serán como los dos últimos? No apuestes por ello.

No caiga en la trampa de creer que el rendimiento espectacular del mercado de valores de EE. UU. en los últimos dos años representa la nueva normalidad. No sólo es probable que el rendimiento del mercado en los próximos meses sea mucho más bajo que en los últimos dos años, sino que las probabilidades de que su rendimiento sea muy por debajo del promedio son buenas. Apenas positivo, de hecho.

Baso esta predicción no en la sobrevaluación del mercado de valores, la alta tasa de inflación actual, cómo se resolverá el conflicto ruso-ucraniano, o cualquiera de los otros temas que dominan las noticias financieras en estos días. En cambio, lo baso en la tendencia histórica del mercado a tener un desempeño por debajo del promedio luego de períodos de dos años en los que se desempeñó tan espectacularmente como lo ha hecho desde el mínimo de marzo de 2020.

Que no quede ninguna duda de que el rendimiento de las acciones estadounidenses durante los últimos dos años ha sido espectacular. El S&P 500 SPX, más del 0,51 %, se duplicó con creces durante los dos años desde su mínimo de marzo de 2020, su mejor rendimiento móvil de dos años desde 1937.

El siguiente gráfico muestra la tendencia del mercado de valores a enfriarse después de dos años candentes y a calentarse después de períodos terribles. Basé el gráfico en mi análisis del Dow Jones Industrial Average DJIA, + 0,44 % desde su creación en 1896, que es más antiguo que los datos diarios del S&P 500 extendido.

Tenga en cuenta que la tendencia trazada en este gráfico va más allá de la mera regresión a la media. Ese sería el caso si el rendimiento promedio del mercado de valores después de un período candente no fuera diferente que después de uno terrible.

De hecho, como puede ver en el gráfico, el rendimiento promedio del mercado de valores después de tramos particularmente buenos de dos años es…

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